خبرگزاری علتبورس24 : بر اساس یک سناریوی تحلیلی، سود خالص شرکت ملی صنایع مس ایران در یک سال آینده میتواند در محدوده 800 همت قرار گیرد؛ برآوردی که بر مبنای قیمت متوسط 15 هزار دلاری مس، میانگین نرخ دلار 220 هزار تومانی، سطح تولید و فروش شرکت و همچنین اثر طرحهای توسعهای فملی مطرح شده است. بررسی اطلاعات منتشرشده نیز نشان میدهد درآمد عملیاتی فملی در بهار 1405 با رشد 183 درصدی به حدود 129.8 همت رسیده و سود عملیاتی شرکت نیز رشد قابل توجهی داشته است.
محاسبه سود فملی با قیمت 15 هزار دلاری مس
در این تحلیل، ابتدا هزینههای شرکت با رویکرد دلاری بررسی شده است. برآورد ارائهشده برای هزینه تولید به ازای هر تن مسمحتوا حدود 5 تا 6 هزار دلار است. با توجه به تولید سالانه حدود یک میلیون و 600 هزار تن کنسانتره، که معادل حدود 340 تا 350 هزار تن کاتد عنوان شده، مجموع هزینههای فملی در این سناریو حدود 2 میلیارد دلار برآورد شده است.
در سمت درآمد، فرض شده میانگین قیمت کاتد مس در یک سال آینده حدود 15 هزار دلار باشد. در زمان تنظیم این تحلیل، قیمت مس حدود 14 هزار و 600 دلار عنوان شده و میانگین 15 هزار دلاری برای یک سال کامل در نظر گرفته شده است.
با اضافه شدن درآمد حاصل از سایر محصولات فملی از جمله کنسانتره، مفتول و دیگر محصولات، فروش دلاری شرکت در این سناریو حدود 5.8 میلیارد دلار برآورد شده است. در نتیجه، بدون احتساب اثر موجودیها، سود قبل از مالیات حدود 3.6 میلیارد دلار خواهد بود.
با لحاظ اثر موجودیها، سایر درآمدها، درآمد تسعیر ارز و میانگین نرخ دلار 220 هزار تومانی، تحلیل موردنظر سود خالص حدود 800 همتی را برای یک سال کامل متصور شده است.
فملی در سال 1405 نیز رشد قابل توجهی در درآمد و سودآوری داشته است. بر اساس اطلاعات منتشرشده، درآمد عملیاتی شرکت در بهار امسال به حدود 129.8 همت رسیده که نسبت به بهار سال قبل رشد 183 درصدی داشته است.
چرا سود یک سال کامل مهمتر از سود یک فصل است؟
در این تحلیل تاکید شده که برای ارزشگذاری فملی نباید صرفا سود سال مالی جاری را مبنا قرار داد؛ زیرا شرکت بهشدت تحت تاثیر دو متغیر قیمت جهانی مس و نرخ ارز قرار دارد و تغییر این دو متغیر میتواند سودآوری شرکت را به شکل محسوسی تغییر دهد.
بر همین اساس، پیشنهاد شده است مفروضات مربوط به قیمت مس، نرخ ارز، حجم تولید و فروش برای یک دوره کامل یکساله در نظر گرفته شود تا اثر نوسانات مقطعی کمتر شود.
یکی دیگر از محورهای تحلیل، نرخ ارز مورد استفاده در فروش فملی است. در این سناریو استدلال شده که استفاده صرف از نرخهای پایینتر برای دلار میتواند تصویر متفاوتی از سودآوری آینده شرکت ایجاد کند؛ بهویژه آنکه نرخ فروش کاتد فملی در بورس کالا نیز در سطوح بالایی قرار گرفته است.
از سوی دیگر، عملکرد اخیر شرکت نشان میدهد رشد نرخ مس و ارز نقش مهمی در افزایش درآمد فملی داشته است. گزارشهای منتشرشده از عملکرد بهار 1405 نیز رشد درآمد و سود عملیاتی شرکت را به عواملی از جمله افزایش نرخ جهانی مس، رشد نرخ ارز و افزایش فروش مقداری کاتد مرتبط دانستهاند.
طرحهای توسعهای؛ متغیر مهم در سود آینده فملی
بخش دیگری از این سناریو به طرحهای توسعهای فملی مربوط است. در متن تحلیل، افزایش ظرفیت حدود 40 درصدی طی 18 ماه آینده بهعنوان یکی از محرکهای بالقوه رشد سودآوری شرکت مطرح شده است.
اطلاعات منتشرشده درباره فملی نیز نشان میدهد شرکت در حال اجرای مجموعهای از طرحهای توسعهای با ارزش بیش از 6 میلیارد دلار است و افزایش سرمایه حدود 40.5 هزار میلیارد تومانی نیز در مجمع فوقالعاده شرکت تصویب شده است. همچنین گزارشهای مربوط به مجمع، افزایش سرمایه 37 درصدی از محل سود انباشته را نشان میدهد که هدف آن تکمیل طرحهای توسعه در دست اجرا عنوان شده است.
در چنین چارچوبی، سناریوی مطرحشده برای بازدهی دلاری 80 درصدی فملی صرفا بر مبنای سود فعلی شرکت نیست، بلکه ترکیبی از چند فرض است؛ از جمله تداوم قیمت بالای مس، رشد نرخ ارز، حفظ سطح تولید و فروش، اثر موجودیها و در ادامه بهرهبرداری از ظرفیتهای جدید.
با این حال، تحقق سود 800 همتی یا بازدهی دلاری 80 درصدی، نتیجه قطعی عملکرد آینده فملی نیست و به تحقق مفروضات این سناریو درباره قیمت مس، نرخ ارز، مقدار و ترکیب فروش، هزینههای تولید، زمان بهرهبرداری از طرحهای توسعه و شرایط بازار بستگی دارد. گزارشهای اخیر شرکت، رشد قابل توجه سود و فروش را تایید میکنند، اما ارقام 800 همت سود خالص و 80 درصد بازدهی دلاری، برآوردهای سناریویی این تحلیل هستند، نه ارقام قطعی اعلامشده از سوی شرکت.
منبع: بورس۲۴
نظر شما