شرکت مدیریت دارایی بلک‌راک (BlackRock) هشدار داده است که افزایش بازده اوراق دولتی ژاپن می‌تواند بخشی از تقاضای سرمایه‌گذاران ژاپنی برای اوراق خزانه‌داری آمریکا را کاهش دهد. بازده اوراق ۱۰ ساله ژاپن برای نخستین بار از سال ۱۹۹۶ از سطح ۳ درصد عبور کرده؛ اتفاقی که می‌تواند معادلات سرمایه‌گذاری برای بانک‌ها، شرکت‌های بیمه و صندوق‌های بازنشستگی این کشور را تغییر دهد.

ژاپن درحال‌حاضر حدود ۱.۱ تریلیون دلار اوراق خزانه‌داری آمریکا در اختیار دارد و یکی از بزرگ‌ترین دارندگان خارجی بدهی این کشور محسوب می‌شود. سال‌ها نرخ بهره پایین در ژاپن باعث شده بود سرمایه‌گذاران این کشور برای کسب بازده بیشتر به بازارهای خارجی، از جمله اوراق آمریکا، روی بیاورند. اما حالا بازده اوراق داخلی ژاپن به حدود ۳ درصد رسیده، در حالی که بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا پس از پوشش ریسک ارزی برای سرمایه‌گذار ژاپنی حدود ۲ درصد برآورد می‌شود؛ موضوعی که نگهداری سرمایه در داخل ژاپن را جذاب‌تر کرده است.

بلک‌راک برای نشان‌دادن اهمیت این تغییر، سناریویی فرضی را مطرح کرده است: اگر فقط ۵ درصد از سرمایه ژاپنی‌ها در اوراق خزانه‌داری آمریکا به بازار داخلی بازگردد، حدود ۵۵ میلیارد دلار سرمایه جابه‌جا خواهد شد. البته این عدد یک پیش‌بینی قطعی نیست و هنوز نشانه‌ای از فروش گسترده اوراق آمریکا دیده نمی‌شود، اما حتی کاهش خریدهای جدید می‌تواند فشار بیشتری بر بازار بدهی آمریکا وارد کند.

چرا این اتفاق برای بیت کوین مهم است؟

افزایش بازده اوراق دولتی به این معناست که سرمایه‌گذاران می‌توانند با پذیرش ریسک کمتر، سود بیشتری دریافت کنند. در چنین شرایطی، بخشی از نقدینگی ممکن است از دارایی‌های پرریسک‌تری مانند بیت کوین و سهام خارج شود و به سمت اوراق بدهی حرکت کند. هم‌زمان، اگر کاهش تقاضای ژاپنی‌ها برای اوراق آمریکا باعث افزایش بیشتر بازده اوراق خزانه‌داری شود، هزینه تأمین مالی در بازارهای جهانی نیز بالاتر می‌رود و فشار بر دارایی‌های ریسکی افزایش پیدا می‌کند.

با این حال، نمی‌توان افت اخیر بیت کوین را مستقیماً به افزایش بازده اوراق ژاپن نسبت داد. قیمت بیت کوین هم‌زمان تحت‌تأثیر عواملی مانند جریان سرمایه ETFها، وضعیت نقدینگی دلار، اهرم معامله‌گران و سیاست‌های پولی آمریکا قرار دارد. در نتیجه، افزایش بازده اوراق ژاپن بیشتر یک عامل جدید در رقابت برای جذب سرمایه جهانی است که در صورت ادامه‌دارشدن می‌تواند فشار بیشتری بر بازار ارزهای دیجیتال وارد کند.

مشاهده منبع اصلی