خبرگزاری علتبورس24 : در آستانه عرضه اولیه شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی با نماد «لبن» در فرابورس، نشست تحلیلی این شرکت روز یکشنبه 15 شهریورماه با حضور مدیران ارشد آستان قدس رضوی، مدیران شرکت و جمعی از مدیران صندوقهای سرمایهگذاری و نهادهای مالی برگزار شد.
در این نشست، محمدرضا گلکانی، معاون برنامهریزی و توسعه اقتصادی بنیاد بهرهوری موقوفات آستان قدس رضوی، عظیم رجایی، رئیس هیئتمدیره شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی، امیر پروین محبی، مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی، محسن مولایی، مدیرعامل سریر رضوی و ریحانه باقری، مدیرعامل کارگزاری رضوی حضور داشتند و ضمن تشریح ظرفیتها و جایگاه «لبن» در زنجیره دامپروری و صنایع لبنی، به ارائه آخرین وضعیت عملکرد شرکت، برنامههای توسعهای و چشمانداز پیشروی آن در آستانه ورود به بازار سرمایه پرداختند.
همچنین جمعی از مدیران صندوقهای سرمایهگذاری بزرگ و مدیران نهادهای مالی در این نشست حضور داشتند و با طرح پرسشهایی، جزئیات عملکرد مالی، عملیاتی و برنامههای آتی شرکت را مورد بررسی قرار دادند.
علیرضا باغانی، مدیرعامل شرکت مشاور سرمایهگذاری ایرانیان تحلیل فارابی، در ابتدای نشست تحلیلی شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی با خوشامدگویی به مدیران صندوقهای سرمایهگذاری، تحلیلگران، فعالان بازار سرمایه و مدیران شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی که از مشهد مقدس در این نشست حضور داشتند، بر اهمیت عرضه اولیه «لبن» در فرابورس تاکید کرد.
وی با اشاره به وابستگی این شرکت به آستان قدس رضوی، «لبن» را از عرضههای مهم بازار سرمایه دانست و اظهار کرد: تجربه حضور مجموعههای وابسته به آستان قدس رضوی، از جمله مجموعههایی مانند خمیرمایه رضوی و نان قدس رضوی، در بازار سرمایه نشان داده که این شرکتها مورد توجه فعالان بازار قرار گرفتهاند.
باغانی با اشاره به مقیاس فعالیت «لبن» گفت: این شرکت بیش از 10 هزار راس دام مولد، 10 واحد تولیدی و تولید روزانه حدود 300 تن شیر خام دارد و از نظر مقیاس فعالیت، یکی از بازیگران بزرگ صنعت دامپروری کشور محسوب میشود؛ بهطوریکه میتوان «لبن» را بزرگترین نماینده صنعت دامپروری و زراعت در بازار سرمایه دانست.
وی زنجیره کامل تولید را یکی از مهمترین مزیتهای «لبن» عنوان کرد و افزود: این شرکت تنها یک مجموعه دامپروری یا لبنیاتی نیست، بلکه زنجیرهای از تامین نهاده و خوراک دام، دامپروری، تولید شیر خام، فرآوری و تولید محصولات لبنی تا فروش را در اختیار دارد.
مدیرعامل شرکت مشاور سرمایهگذاری ایرانیان تحلیل فارابی ادامه داد: استفاده از ظرفیت زمینهای شرکت و مجموعههای همگروه برای تامین خوراک دام و همچنین برخورداری از شبکه فروش، بهویژه در شرق کشور، موجب شده بخش قابلتوجهی از ارزش افزوده زنجیره در داخل مجموعه ایجاد شود.
باغانی همچنین با اشاره به عملکرد مالی «لبن» اظهار کرد: بر اساس اطلاعات ارائهشده در جلسه معارفه شرکت در فرابورس، سود خالص «لبن» در سال گذشته حدود 1600 میلیارد تومان بوده و نسبتهای مالی شرکت در سال 1404 نیز بهبود قابلتوجهی داشته است.
وی در پایان تاکید کرد: در بررسی «لبن» باید علاوه بر اعداد مالی، مقیاس فعالیت، مزیتهای رقابتی و ساختار زنجیرهای شرکت را نیز مورد توجه قرار داد؛ چراکه حضور در بخشهای مختلف زنجیره ارزش میتواند نقش مهمی در سودآوری و چشمانداز آینده شرکت داشته باشد.
«لبن»؛ از دامپروری تا تولید محصولات لبنی
سید فرهنگ حسینی، رئیس دپارتمان تحلیل بورس24 ، در نشست تحلیلی شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی با اشاره به ساختار و ظرفیتهای این شرکت اظهار کرد: «لبن» در دهه 60 تاسیس شده و در ابتدا تمرکز اصلی آن بر فعالیتهای دامپروری بوده است، اما در اوایل دهه 90، کسبوکار لبنیاتی رضوی نیز در این شرکت ادغام شد و به این ترتیب، مجموعهای با فعالیت همزمان در حوزه دامپروری و تولید محصولات لبنی شکل گرفت.
سرمایه 1.25 همتی «لبن»
وی با اشاره به سرمایه شرکت گفت: سرمایه «لبن» حدود 1.25 همت است که آخرین افزایش سرمایه شرکت حدود یک سال و نیم پیش از محل تجدید ارزیابی انجام شده است. همچنین شرکت در سال 1403 به سهامی عام تبدیل و سال گذشته نماد آن در فرابورس درج شده است.
عبور تولید شیر از 100 هزار تن
حسینی ادامه داد: تولید فعلی شرکت حدود 100 تا 110 هزار تن شیر خام در سال است و ظرفیت اسمی تولید شیر خام به حدود 120 هزار تن میرسد. با راهاندازی طرحهای توسعهای و افزایش تعداد دام مولد، انتظار میرود ظرفیت تولید نیز حدود 15 درصد دیگر افزایش یابد.
بیش از 10 هزار راس ظرفیت گاو شیری
رئیس دپارتمان تحلیل بورس24 با اشاره به ظرفیت دامپروری شرکت گفت: «لبن» بر اساس مجوزها و پروانههای موجود، ظرفیت حدود 10 هزار و 750 راس گاو شیری را دارد که معمولا حدود 85 تا 90 درصد آن را گاوهای دوشا تشکیل میدهند. تعداد گاوهای ماده شرکت در سال 1404 نیز حدود 8 هزار و 750 راس بوده است.
وی افزود: با راهاندازی تدریجی طرحهای توسعه، تولید شرکت از مرز 100 هزار تن شیر خام در سال عبور کرده و «لبن» به بزرگترین شرکت بورسی از نظر تولید شیر تبدیل شده است.
80 درصد سودآوری از دامپروری و 20 درصد از لبنیات
حسینی درباره ترکیب فعالیتهای شرکت اظهار کرد: حدود 70 تا 80 درصد شیر تولیدی شرکت به فروش میرسد و 20 تا 30 درصد آن وارد کسبوکار تولید محصولات لبنی میشود. از نظر درآمدی نیز حدود 50 درصد درآمد شرکت از فروش شیر، 40 درصد از محصولات لبنی و 10 درصد از سایر محصولات از جمله گوساله و کود حاصل میشود.
وی افزود: از منظر سودآوری نیز حدود 80 درصد کسبوکار شرکت در بخش زراعی و دامپروری و حدود 20 درصد در بخش لبنیاتی متمرکز است.
بهرهوری بالاتر «لبن» نسبت به رقبا
حسینی یکی دیگر از نقاط قوت «لبن» را بهرهوری تولید دانست و گفت: میانگین تولید شیر به ازای هر گاو در «لبن» از میانگین سایر شرکتهای بورسی بهتر است که نشاندهنده بهرهوری بالاتر شرکت در این بخش است.
حاشیه سود بالاتر از میانگین صنعت
رئیس دپارتمان تحلیل بورس24 با اشاره به حاشیه سود شرکت عنوان کرد: حاشیه سود ناخالص «لبن» اندکی بالاتر از میانگین صنعت، حاشیه سود عملیاتی به شکل قابلتوجهی بالاتر از میانگین صنعت و حاشیه سود خالص نیز اندکی بهتر از میانگین شرکتهای این صنعت است.
وی افزود: حاشیه سود شرکت طی سالهای اخیر عمدتا در محدوده 25 تا 28 درصد قرار داشته و افزایش ظرفیت نیز به بهبود سودآوری کمک کرده است.
80 درصد بهای تمامشده لبنیات مربوط به شیر خام
حسینی درباره ساختار بهای تمامشده در بخش لبنیات گفت: حدود 80 درصد بهای تمامشده محصولات لبنی مربوط به شیر خام است. همچنین شرکت از شبکه فروشگاهی خود برای عرضه محصولات استفاده میکند که این بخش نیز حدود 19 تا 20 درصد حاشیه سود دارد.
«لبن»؛ شرکتی ریالی با ویژگیهای دلاری
وی با اشاره به روند نرخ فروش شیر خام اظهار کرد: قیمت شیر خام در سالهای اخیر همگام با تورم و نرخ دلار افزایش یافته است؛ بنابراین شرکتهای دامپروری و لبنیاتی را نمیتوان صرفا شرکتهای ریالی دانست، چراکه این شرکتها در کنار ویژگیهای ریالی، از برخی ویژگیهای شرکتهای دلاری نیز برخوردارند.
سود TTM «لبن» به 1.6 همت رسید
حسینی با اشاره به عملکرد سودآوری «لبن» گفت: سود شرکت در سال 1404 حدود 1.3 همت بوده و سود سهماهه 1405 نیز حدود 500 میلیارد تومان ثبت شده است. سود 12ماهه (TTM) شرکت نیز حدود 1.6 همت است.
پیشبینی سود 3.6 همتی برای 1406
رئیس دپارتمان تحلیل بورس24 درباره برآورد سودآوری آینده «لبن» اظهار کرد: پیشبینی سودآوری سال 1405 و 1406 بهشدت به تعداد دامهای دوشا، میزان تولید شیر و نرخ فروش وابسته است. در این برآورد، تعداد دام دوشا برای سال جاری تقریبا ثابت و برای سال آینده با رشد حدود 3 درصدی در نظر گرفته شده است.
وی ادامه داد: با توجه به بهرهبرداری از طرح توسعه کن 20، انتظار میرود شرکت طی سالهای 1405 تا 1407 حدود 1500 تا 2000 راس به ظرفیت دام مولد خود اضافه کند.
حسینی گفت: بر اساس مفروضات تحلیل، سودآوری «لبن» برای سال 1405 حدود 2.2 همت و برای سال 1406 حدود 3.6 همت برآورد شده است.
وی با اشاره به نسبتهای ارزشگذاری صنعت اظهار کرد: عمده شرکتهای صنعت در محدوده 6.5 تا 8 واحد P/E معامله میشوند و میانگین P/E صنعت زراعی حدود 7.8 واحد است. در صنعت لبنی نیز میانگین P/E حدود 6.8 واحد قرار دارد.
حسینی افزود: بر مبنای P/E حدود 7.5 واحد و سود TTM حدود 1.6 همت، ارزش شرکت حدود 12 همت و ارزش هر سهم حدود 962 تومان برآورد میشود. این نسبت تقریبا معادل P/E فوروارد حدود 5 واحد بر اساس سود سال 1405 است.
ارزشگذاری DCF؛ هر سهم 1280 تومان
حسینی درباره روش تنزیل جریانهای نقدی نیز گفت: با فرض تقسیم سود حدود 70 درصدی، ارزش هر سهم از روش DCF حدود 1280 تومان برآورد میشود. البته شرکت در سالهای 1402 و 1403 حدود 70 درصد سود خود را تقسیم کرده، اما در سال 1404 این نسبت به حدود 50 درصد کاهش یافته است.
ارزش 12 تا 13.5 همتی بر مبنای ظرفیت
رئیس دپارتمان تحلیل بورس24 درباره ارزشگذاری بر اساس ظرفیت تولید عنوان کرد: بر مبنای ظرفیت و تولید شیر خام، ارزش کسبوکار مرتبط با شیر حدود 9.5 همت برآورد میشود و کسبوکارهای لبنی، فروشگاهی و سایر فعالیتها نیز حدود 4 همت ارزشگذاری میشوند.
وی افزود: در مجموع، ارزش شرکت از این منظر حدود 12 تا 13.5 همت به دست میآید که معادل ارزش هر سهم در محدوده حدود 1000 تا 1150 تومان است.
ارزش هر سهم «لبن» بین 950 تا 1250 تومان
حسینی گفت: در مجموع و بسته به روش ارزشگذاری، ارزش هر سهم «لبن» در محدوده حدود 950 تا 1250 تومان برآورد میشود. مهمترین مزیت فعلی شرکت، به بهرهبرداری رسیدن طرح توسعه و آغاز روند افزایش دام مولد است؛ بهطوریکه ظرفیت شرکت میتواند با افزایش حدود 1500 تا 2000 راس دام مولد، رشد قابلتوجهی داشته باشد.
آمادهسازی «لبن» برای عرضه اولیه
امیر پروین محبی، مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی، درباره روند پذیرش و ورود شرکت به بازار سرمایه اظهار کرد: شرکت در سال 1391 بهصورت تخصصی وارد حوزه دامپروری شد و در آذرماه 1400 شخصیت حقوقی آن از موسسه به شرکت سهامی خاص تغییر یافت. در سال 1401 نیز شرکت فرآوردههای لبنی رضوی در این مجموعه ادغام شد.
وی افزود: شرکت در سال 1402 پذیرش فرابورس شد و در بهمنماه 1403 بخشی از واحدهای دامپروری آستان قدس رضوی نیز به مجموعه اضافه شد. در آبانماه 1403 شرکت به سهامی عام تبدیل و در اسفندماه 1404 با نماد «لبن» در فرابورس درج شد و در حال حاضر در آستانه عرضه اولیه قرار دارد.
تقویت ساختار حاکمیت شرکتی
مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی با اشاره به اقدامات انجامشده در حوزه حاکمیت شرکتی اظهار کرد: کمیتههای تخصصی متعددی در شرکت تشکیل شده و کمیته حسابرسی نیز سابقه فعالیت طولانیتری دارد. در مجموع 9 کمیته تخصصی برای بررسی موضوعات مختلف و ارتقای کیفیت تصمیمگیری در شرکت فعال هستند.
19 واحد، 800 هکتار و بیش از 18 هزار راس دام سنگین
محبی با اشاره به گستره فعالیت شرکت گفت: امروز مجموعه صنایع دامپروری و لبنی رضوی دارای 19 واحد، حدود 800 هکتار اراضی، بیش از 18 هزار راس دام سنگین و حدود 7 هزار راس دام سبک است. همچنین حدود یک هزار و 30 نفر نیروی انسانی بهصورت مستقیم در مجموعه فعالیت میکنند.
وی ادامه داد: شرکت در بخش محصولات لبنی نیز سبد متنوعی شامل شیر استریل و پاستوریزه، انواع کره، پنیر، ماست، خامه، کفیر و دوغ تولید میکند و محصولات از طریق شبکه گسترده فروش و حدود 4 هزار فروشگاه عرضه میشوند.
تولید بیش از 111 هزار تن شیر خام در سال
مدیرعامل «لبن» با اشاره به ظرفیت تولید شرکت اظهار کرد: تولید شیر خام مجموعه در حال حاضر از 111 هزار تن در سال عبور کرده است و شرکت از نظر میزان تولید، در میان مجموعههای دامپروری حاضر در بازار سرمایه جایگاه ویژهای دارد.
به گفته محبی، میانگین تولید شیر به ازای هر دام مولد نیز در سطح مناسبی قرار دارد و عملکرد شرکت در این شاخص نسبت به بسیاری از رقبا مطلوب است.
وی افزود: در سال 1404 متوسط نرخ فروش شیر خام شرکت نیز نسبت به شرکت دوم صنعت حدود 700 تومان بیشتر بوده است. در مردادماه سال جاری نیز این فاصله همچنان وجود داشته، هرچند میزان اختلاف نسبت به سال گذشته کاهش یافته است.
رشد قابل توجه سودآوری در سال 1404
محبی درباره عملکرد مالی شرکت گفت: درآمد شرکت در سال 1404 به حدود 6.5 هزار میلیارد تومان رسید و سود ناخالص نیز در محدوده یک هزار و 600 میلیارد تومان قرار گرفت. سود خالص شرکت نیز حدود یک هزار و 314 میلیارد تومان بوده است.
وی همچنین به روند تقسیم سود شرکت اشاره کرد و گفت: در سالهای گذشته نسبت تقسیم سود شرکت در محدوده 61 تا 70 درصد قرار داشته است و سیاست شرکت نیز توجه همزمان به حقوق سهامداران و تامین منابع مورد نیاز برای توسعه است.
افزایش سود به ازای هر دام مولد
مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی با اشاره به یکی از شاخصهای مهم عملکردی شرکت اظهار کرد: سود خالص به ازای هر دام مولد در سال 1404 به حدود 138.5 میلیون تومان رسید، در حالی که این رقم در سال قبل حدود 49.3 میلیون تومان بود.
محبی افزود: در چهار ماه نخست سال جاری نیز سود ایجادشده به ازای هر دام مولد از 70 میلیون تومان عبور کرده است که نشاندهنده بهبود بهرهوری و سودآوری واحدهای دامپروری است.
توسعه صادرات با سرمایهگذاری ارزی
وی درباره برنامههای صادراتی شرکت گفت: با توجه به ماهیت محصولات، بخش عمده شیر خام و گوشت تولیدی در بازار داخلی مصرف میشود، اما در بخش محصولات لبنی ظرفیت مناسبی برای توسعه صادرات بهویژه در بازارهای افغانستان و ترکمنستان وجود دارد.
محبی ادامه داد: برای تقویت صادرات، تجهیزات بستهبندی شیر استریل با سرمایهگذاری ارزی حدود 850 هزار دلار بهعلاوه 74 هزار یورو خریداری و نصب شده است. تولید آزمایشی نیز انجام شده و با تکمیل فرآیند تحویل تجهیزات، شرکت آماده ورود به مرحله تولید تجاری و توسعه صادرات این محصول است.
«کنه بیست»؛ مهمترین طرح توسعهای «لبن»
مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی، طرح «کنه بیست» را یکی از مهمترین پروژههای توسعهای شرکت عنوان کرد و گفت: این پروژه از اواسط سال 1402 آغاز شده و تاکنون حدود 178 میلیارد تومان برای آن سرمایهگذاری شده است؛ این رقم بدون احتساب ارزش دامهای مولد تامینشده از گله موجود شرکت است.
وی افزود: پیشرفت فیزیکی پروژه در حال حاضر حدود 43 درصد است و در صورت تامین منابع مالی و تسهیلات مورد نیاز، تلاش میکنیم پروژه تا پایان سال 1406 به بهرهبرداری کامل برسد. برآورد فعلی هزینه نهایی پروژه نیز حدود 600 میلیارد تومان است.
محبی تاکید کرد: «کنه بیست » پروژهای نیست که برای بهرهبرداری کامل، تمام اجزای آن الزاما باید همزمان تکمیل شود؛ هر بخش پس از تکمیل وارد مدار شده و میتواند درآمد و سود ایجاد کند.
افزایش ظرفیت «کنه بیست» به 5 هزار راس دام مولد
وی ادامه داد: در حال حاضر ظرفیت دام مولد «کنه بیست » حدود 3200 راس است و در فاز نهایی این ظرفیت به 5 هزار راس دام مولد خواهد رسید. با تکمیل پروژه، ظرفیت کل دام مولد شرکت نیز به حدود 10 هزار راس نزدیک میشود.
به گفته محبی، تولید شیر این فارم در ظرفیت کامل به حدود 180 تن در روز خواهد رسید و نقش قابل توجهی در افزایش تولید کل شرکت خواهد داشت.
«کنه بیست»؛ فارم تولید شیر با استانداردهای ویژه
مدیرعامل «لبن» با اشاره به ویژگیهای این پروژه اظهار کرد: «کنه بیست» از معدود فارمهای کشور است که امکان تولید شیر خام با استانداردهای مورد نیاز برای استفاده در تولید شیر خشک نوزاد را دارد. این موضوع میتواند در آینده مزیت مهمی برای شرکت ایجاد کند.
وی مساحت این فارم را حدود 64 هکتار عنوان کرد و گفت: در فاز نهایی، 32 واحد جدید در این مجموعه ایجاد خواهد شد و حدود 225 نفر نیز بهصورت مستقیم در این پروژه مشغول به کار خواهند شد.
افزایش تولید کل شرکت تا 380 تن شیر در روز
محبی افزود: با تکمیل «کنه بیست» و رسیدن آن به ظرفیت نهایی، تولید کل شیر شرکت میتواند به حدود 380 تن در روز برسد که به ظرفیت اسمی مجموعه بسیار نزدیک خواهد بود.
وی همچنین به ظرفیت اسمی شرکت اشاره کرد و گفت: ظرفیت دام مولد مجموعه در حدود 10 هزار و 750 راس است و توسعههای انجامشده کمک میکند فاصله میان ظرفیت اسمی و تولید واقعی کاهش پیدا کند.
سرمایهگذاری برای نوسازی تجهیزات
مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی در ادامه از سرمایهگذاری قابل توجه برای نوسازی تجهیزات خبر داد و گفت: در سال 1404 حدود 63 میلیارد تومان برای بهروزرسانی و نوسازی تجهیزات هزینه شده است.
وی افزود: بخشی از این سرمایهگذاریها در راستای افزایش بهرهوری، کاهش هزینهها، ارتقای کیفیت تولید و فراهم کردن زیرساختهای لازم برای توسعه فعالیتهای شرکت انجام شده است.
پیشرفت فازهای مختلف پروژه توسعهای
محبی درباره آخرین وضعیت پروژههای توسعهای شرکت توضیح داد: فاز نخست پروژه از سال 1399 وارد بهرهبرداری شده و بخشهایی از جمله انبار غلات، سیستم فریاستال، مخازن آب و کارخانه خوراک در حال فعالیت هستند.
وی ادامه داد: دو سالن شیردوشی، انبار خوراک، بخشهای مربوط به ذخیره سیلاژ ذرت، جایگاه گوسالهها و سایر زیرساختهای مورد نیاز تکمیل شدهاند. همچنین دو سالن زایش در مراحل پایانی ساخت قرار دارند، احداث سالن گاوهای خشک آغاز شده و انبار مرکزی نیز حدود 90 درصد پیشرفت دارد.
به گفته محبی، تعمیرگاه پروژه نیز در مراحل پایانی قرار دارد و عملیات زیرسازی سالنهای تلیسه یک و دو نیز آغاز شده است. پیشبینی میشود این بخشها طی سه تا چهار ماه آینده به مراحل تکمیلی برسند.
سودآوری قابل توجه «کنه بیست» در ظرفیت کامل
مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی درباره آثار مالی این طرح گفت: در سال 1404 تعداد دامهای مولد شرکت حدود 7 هزار و 760 راس بوده و سود خالص به ازای هر دام مولد حدود 138.5 میلیون تومان ثبت شده است.
محبی افزود: در سال 1405 انتظار میرود تعداد دام مولد «کنه بیست» به حدود 3200 راس برسد و سود ناخالص این فارم در این ظرفیت حدود 655 میلیارد تومان باشد. همچنین در سال 1406 و با رسیدن پروژه به ظرفیت کامل، سود خالص «کنه بیست » میتواند به حدود یک هزار و 125 میلیارد تومان برسد.
وی در پایان تاکید کرد: تکمیل پروژههای توسعهای، افزایش بهرهوری، توسعه بازارهای صادراتی و استفاده از ظرفیتهای موجود در زنجیره دامپروری و لبنی، مهمترین محورهای برنامه شرکت برای افزایش سودآوری و خلق ارزش برای سهامداران است.
پرسش و پاسخ مدیران صندوقها با مدیران «لبن»
در ادامه این جلسه، مدیران صندوقهای سرمایهگذاری و فعالان بازار سرمایه، پرسشهای خود را درباره مهمترین موضوعات عملیاتی، مالی و توسعهای شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی مطرح کردند و مدیران شرکت و نمایندگان آستان قدس رضوی به این پرسشها پاسخ دادند.
تامین نهادههای دامی در شرایط فعلی
از گروه مالی فیروزه این سوال مطرح شد که با توجه به شرایط فعلی و محدودیتهای حملونقل دریایی، موجودی نهادههای دامی شرکت در چه سطحی قرار دارد و آیا در تامین خوراک مورد نیاز دامها مشکلی وجود دارد؟ با توجه به افزایش ظرفیت دام مولد شرکت، تامین مستمر خوراک اهمیت بالایی دارد؛ چراکه در برخی شرکتهای صنعت در دورههای گذشته، کاهش جیره غذایی دامها به افت تولید شیر منجر شده است.
در پاسخ، محمد رضا گلکانی، نماینده سهامدار ، اظهار کرد: در حوزه تامین نهادههای دامی دو منبع اصلی وجود دارد؛ نخست تولید داخلی که عمدتا شامل علوفه خشک و سیلاژ است و دوم واردات. در گذشته بخش قابل توجهی از دانههای مورد نیاز از برزیل و آرژانتین تامین میشد، اما در حال حاضر بخش عمدهای از نیاز کشور از طریق کشورهای حوزه قفقاز، از جمله قزاقستان و روسیه، تامین میشود.
وی افزود: در خصوص ذرت دانهای و جو، از نظر تامین مشکلی وجود ندارد و امکان تامین این محصولات از مسیر شمال کشور فراهم است. تجربه مستقیم ما در بنیاد مستضعفان نیز نشان داده که در این بخش مشکل جدی وجود ندارد.
گلکانی درباره کنجاله سویا نیز گفت: هندوستان یکی از منابع مهم تامین است و به دلیل کیفیت مناسب، میزان پروتئین کنجاله وارداتی از این کشور مطلوب است. علاوه بر آن، در حال حاضر بخشی از کنجاله مورد نیاز از عراق نیز تامین میشود و شرکتهای بینالمللی در این کشور کارخانههای روغنکشی ایجاد کردهاند.
وی تاکید کرد: با وجود محدودیتهای حملونقل دریایی، طی حدود شش ماه گذشته در تامین نهادهها مشکل جدی نداشتهایم و ذخایر نیز در سطح مناسبی قرار دارد. افزایش قیمتی که در ابتدای این دوره در برخی نهادهها، بهویژه کنجاله سویا، ایجاد شد نیز تا حدود زیادی اصلاح شده است.
منابع مالی مورد نیاز «کنه بیست»
از گروه مالی فیروزه این سوال مطرح شد که با توجه به نیاز حدود یک هزار و 400 میلیارد تومان منابع برای تکمیل طرح «کنه بیست»، این سرمایه از چه محلهایی تامین خواهد شد؟ آیا برای تامین مالی پروژه، احتمال کاهش نسبت تقسیم سود وجود دارد یا سیاست تقسیم سود 70 درصدی شرکت پایدار خواهد بود؟
در پاسخ، امیر پروین محبی، مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی، گفت: «کنه بیست» پروژهای نیست که یکباره از صفر به صد درصد برسد. این طرح از ابتدای آغاز بهصورت مرحلهای توسعه یافته و همزمان با پیشرفت پروژه، بخشهای تکمیلشده نیز وارد مدار تولید شدهاند.
وی افزود: برای مثال، فارم «کنه بیست » در ابتدای اجرای طرح حدود 65 تن شیر در روز تولید میکرد و با حدود 178 میلیارد تومان سرمایهگذاری انجامشده، این میزان به حدود 115 تن در روز رسیده است. بنابراین پروژه همزمان با توسعه، در حال ایجاد درآمد و سود برای شرکت است.
محبی ادامه داد: بخشی از منابع مورد نیاز از محل منابع داخلی شرکت و بخشی نیز از طریق تسهیلات بانکی تامین خواهد شد. همچنین بخشی از منابع مورد نیاز برای توسعه دام مولد از محل فروش تلیسههای تولیدشده در خود فارم «کنه بیست» و سایر فارمهای شرکت قابل تامین است؛ بنابراین از این بابت نگرانی خاصی وجود ندارد.
علت استفاده 50 درصدی از ظرفیت کارخانه لبنیات
از گروه مالی فیروزه این سوال مطرح شد که ظرفیت اسمی کارخانه لبنیات حدود 62 هزار تن است، اما تولید فعلی حدود 31 هزار تن گزارش میشود. علت استفاده از حدود 50 درصد ظرفیت چیست؟ آیا محدودیت بازار وجود دارد یا شرکت میتواند در صورت افزایش تقاضا، تولید را تا ظرفیت اسمی افزایش دهد؟
در پاسخ، امیر پروین محبی، مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی، اظهار کرد: در صنعت لبنیات باید میان ظرفیت اسمی و ظرفیت واقعی تفاوت قائل شد. با توجه به تنوع بالای محصولات شرکت، بخشی از ظرفیت کارخانه صرف شستوشو و آمادهسازی خطوط تولید میشود.
وی افزود: شرکت حدود 75 نوع محصول تولید میکند و برخلاف یک شرکت تکمحصولی که میتواند یک خط را بهصورت پیوسته برای تولید یک محصول مورد استفاده قرار دهد، در اینجا با تغییر محصول، فرآیند شستوشوی خطوط یا CIP انجام میشود. این موضوع بهتنهایی حدود 25 درصد ظرفیت اسمی کارخانه را درگیر میکند.
محبی ادامه داد: بخش دیگری از فاصله موجود نیز به شرایط بازار مربوط است، اما ظرفیت خالی همچنان در شرکت وجود دارد و در صورت ایجاد تقاضای مناسب، امکان افزایش تولید وجود خواهد داشت.
وی گفت: با توجه به مزیت برند رضوی در بازار خراسان و همچنین فرصت صادراتی موجود در افغانستان، برنامه افزایش تولید و فروش محصولات لبنی در دستور کار شرکت قرار دارد. در حال حاضر نیز سفارشهای قابل توجهی برای محصولاتی مانند خامه بستهبندی 200 سیسی وجود دارد.
آیا تولید شیر خشک در برنامه شرکت قرار دارد؟
از گروه مالی فیروزه این سوال مطرح شد که با توجه به نیاز کشور به شیر خشک و اشاره شرکت به تولید شیر خام با کیفیت مناسب برای این صنعت، آیا تولید شیر خشک نیز در برنامه توسعهای شرکت قرار دارد؟
در پاسخ، مدیران شرکت اعلام کردند: شرکت در حال حاضر تمرکز خود را بر تولید شیر خام و محصولات لبنی قرار داده است و با توجه به مزیت کیفیت شیر خام تولیدی، امکان استفاده از این ظرفیت در زنجیره تولید شیر خشک نیز وجود دارد. توسعه این زنجیره میتواند در آینده مورد توجه شرکت قرار گیرد.
چشمانداز حاشیه سود و افزایش نرخ شیر خام
از سوی یکی از مدیران صندوقهای حاضر در جلسه این سوال مطرح شد که با توجه به تغییرات قیمت نهادهها، حاشیه سود تولید شیر در شرایط فعلی در چه سطحی قرار دارد و آیا انتظار افزایش نرخ شیر خام در ماههای آینده وجود دارد؟
در پاسخ، امیر پروین محبی، مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی، گفت: در خصوص نرخ شیر باید توجه داشت که در سالهای گذشته معمولا نرخ جدید شیر از ابتدای خردادماه تعیین میشد. امسال نیز با وجود آزادسازی نسبی قیمتگذاری، به دلیل شرایط خاص ایجادشده، نرخ مصوب 6500 تومان از ابتدای خردادماه مبنا قرار گرفت.
وی افزود: در ابتدای سال، برخی نهادههای وارداتی، بهویژه کنجاله سویا، با افزایش قیمت مواجه شدند، اما در حال حاضر قیمت این نهادهها حدود 30 تا 40 درصد اصلاح شده است. در بخش ذرت و جو نیز شرایط نسبتا باثباتی وجود دارد.
محبی ادامه داد: نرخ علوفه داخلی نیز در حال حاضر به ثبات رسیده است. با توجه به تامین یونجه و ذخیرهسازی ذرت علوفهای و سیلاژ، تا پایان سال نگرانی خاصی از بابت افزایش هزینه علوفه وجود ندارد.
احتمال افزایش نرخ شیر خام در نیمه دوم سال
در ادامه از سوی مدیران صندوقهای حاضر در جلسه درباره احتمال افزایش نرخ شیر خام در نیمه دوم سال و تاثیر رشد نرخ ارز و صادرات شیر خشک بر این بازار سوال شد.
در پاسخ، امیر پروین محبی اظهار کرد: شیر خام بهطور مستقیم و غیرمستقیم از نرخ ارز تاثیر میپذیرد. اگر شرایط صادرات، بهویژه صادرات شیر خشک صنعتی، به حالت عادی بازگردد، تقاضای مناسبی برای شیر خام ایجاد خواهد شد.
وی افزود: بخشی از شیر تولیدی کشور به شیر خشک صنعتی تبدیل میشود و به دلیل جذابیت نرخ ارز، صادرات آن میتواند برای تولیدکنندگان جذاب باشد. با افزایش صادرات شیر خشک، تقاضا برای شیر خام نیز افزایش پیدا میکند و این موضوع میتواند در نیمه دوم سال به رشد نرخ شیر خام منجر شود.
محبی ادامه داد: در بازارهای منطقهای نیز نرخ شیر خام بالاتر از اروپا است. در اروپا نرخ شیر خام حدود 40 یورو است، در حالی که در برخی کشورهای منطقه مانند عراق، سوریه و لبنان این نرخ به حدود 60 تا 65 سنت میرسد. همین اختلاف، ظرفیت مناسبی برای توسعه صادرات محصولات مرتبط با شیر ایجاد میکند.
ریسک تب برفکی در گلههای شرکت
از سوی مدیران صندوقهای حاضر در جلسه درباره ریسک تب برفکی و تاثیر تعداد بالای دامهای شرکت بر این ریسک سوال شد.
در پاسخ، امیر پروین محبی، مدیرعامل شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی، اظهار کرد: یکی از مزیتهای شرکت، پراکندگی واحدهای دامپروری است. اگرچه مجموع دامهای شرکت حدود 18 هزار راس است، اما این تعداد در یک واحد متمرکز نیست و در هشت واحد مختلف نگهداری میشود. این پراکندگی کمک میکند فاصلههای بهداشتی و الزامات دامپزشکی بهتر رعایت شود و ریسک انتقال بیماری کاهش یابد.
وی افزود: تجربه سال گذشته، همزمان با شیوع سویههای جدید تب برفکی، نشان داد که بسیاری از واحدهای معتبر صنعت با مشکل مواجه شدند، اما مجموعه «لبن» با وجود تعداد بالای دام، مشکل خاصی در این زمینه نداشت.
دلیل ثبت بخشی از فروش در سرفصل بازرگانی
از سوی مدیران صندوقهای حاضر در جلسه درباره فعالیت بازرگانی شرکت در حوزه لبنیات و علت تفاوت حاشیه سود این بخش سوال شد.
در پاسخ، مدیر مربوطه در شرکت توضیح داد: فعالیت بازرگانی شرکت در صورتهای مالی عمدتا مربوط به دو بخش است. بخش نخست، فروشگاهی است که در آن عرضه مستقیم محصولات پروتئینی انجام میشود و طبیعتا در سرفصل کالاهای بازرگانی قرار میگیرد.
وی افزود: بخش دوم نیز مربوط به برونسپاری تولید برخی محصولات لبنی مانند خامه، کره و پنیر است. در این موارد، شرکت از ظرفیت کارخانههای دیگر استفاده میکند و محصولات با برند لبنی رضوی برای شرکت تولید میشوند؛ بنابراین خرید و فروش این محصولات نیز در بخش فروش بازرگانی ثبت میشود.
علت خرید شیر خام از خارج از شرکت
از سوی مدیران صندوقهای حاضر در جلسه درباره میزان خرید شیر خام از خارج شرکت و صرفه اقتصادی تبدیل شیر خام به محصولات لبنی سوال شد.
در پاسخ، امیر پروین محبی گفت: شرکت حدود 50 درصد شیر مورد نیاز خود را از بیرون خریداری میکند. البته این نسبت ثابت نیست و با توجه به نوع سفارش و ترکیب محصولات در دورههای مختلف تغییر میکند.
وی افزود: دلیل این موضوع به نوع محصولاتی که در کارخانه تولید میشود برمیگردد. برخی محصولات الزاما به شیر خام با بالاترین کیفیت صنعتی نیاز ندارند و استفاده از شیر مناسبتر برای این محصولات میتواند قیمت تمامشده را کاهش دهد.
محبی ادامه داد: در منطقه فعالیت شرکت یک اکوسیستم دامپروری ایجاد شده و تعداد زیادی دامداری کوچک نیز در این منطقه شکل گرفتهاند. شرکت در راستای مسئولیت اجتماعی و همچنین برای تقویت زنجیره تامین، بخشی از شیر مورد نیاز را از این واحدها خریداری میکند.
وی تاکید کرد: این ارتباط دوطرفه علاوه بر تامین شیر خام، به پایداری تامین علوفه، اشتغال و شکلگیری اقتصاد کشاورزی در منطقه نیز کمک میکند.
سهم بازار «لبن» در بازار لبنیات
از سوی مدیران صندوقهای حاضر در جلسه درباره سهم بازار «لبن» و مزیت رقابتی شرکت در برابر برندهای بزرگی مانند کاله، میهن و پگاه سوال شد.
در پاسخ، امیر پروین محبی اظهار کرد: از نظر اندازه بازار، برند رضوی طبیعتا با برندهای بزرگی مانند کاله، میهن و پگاه قابل مقایسه نیست، اما تمرکز اصلی شرکت بر بازار مشهد و استان خراسان است و برند رضوی در این منطقه شناختهشده است.
وی افزود: بر اساس تحقیقات بازار انجامشده، سهم شرکت از بازار لبنیات مشهد حدود 10 تا 12 درصد است و برند رضوی معمولا در رتبه دوم یا سوم بازار این منطقه قرار میگیرد.
محبی ادامه داد: کوچکتر بودن مقیاس شرکت نسبت به برخی رقبای بزرگ نیز الزاما یک ضعف نیست. شرکت به دلیل انعطافپذیری بیشتر میتواند در صورت تغییر شرایط بازار، ترکیب محصولات خود را سریعتر تغییر دهد و از این طریق افت فروش یک محصول را با محصول دیگری جبران کند.
وی گفت: در سال 1404 و همچنین پنج ماه نخست سال جاری، با وجود افت فروش توناژی برخی شرکتهای صنعت لبنیات در پی افزایش قیمتها، «لبن» با تغییر ترکیب محصولات خود توانسته افت قابل توجهی در حجم فروش نداشته باشد.
دلیل پایینتر بودن حاشیه سود نسبت به برخی رقبا
از سوی مدیران صندوقهای حاضر در جلسه این سوال مطرح شد که چرا حاشیه سود محصولات لبنی شرکت نسبت به برخی شرکتها مانند عالیس پایینتر است و آیا برنامهای برای بهبود این حاشیه سود وجود دارد؟
در پاسخ، مدیران شرکت توضیح دادند: مقایسه حاشیه سود «لبن» با شرکتهایی مانند عالیس باید با توجه به ترکیب محصولات انجام شود. عالیس بخش قابل توجهی از فعالیت خود را روی تعداد محدودی محصول، از جمله دوغ و شیر استریل، متمرکز کرده است؛ در حالی که «لبن» حدود 75 نوع محصول تولید میکند.
تنوع بالای محصولات میتواند حاشیه سود میانگین شرکت را تحت تاثیر قرار دهد. با این حال، حاشیه سود صنعت لبنیات در مجموع بالا نیست و شرکت نیز در محدوده متعارف صنعت قرار دارد.
مدیران شرکت افزودند: با آزادسازی نسبی قیمتها و کاهش نرخهای دستوری، حاشیه سود صنعت لبنیات در سال جاری نسبت به سالهای گذشته بهبود یافته و از محدوده 3.5 تا 4 درصد به حدود 8.5 تا 9 درصد رسیده است. «لبن» نیز از این روند مثبت منتفع شده است.
اثر هزینه حمل شیر بر حاشیه سود
از سوی مدیران صندوقهای حاضر در جلسه درباره تاثیر فاصله جغرافیایی واحدهای دامپروری تا مقصد فروش و هزینه حمل شیر خام بر حاشیه سود شرکت سوال شد.
در پاسخ، عظیم رجایی رئیس هیات مدیره «لبن» گفت: در خصوص آمل باید توجه داشت که مشتری مورد اشاره، یعنی کاله، در استان خراسان دو سکوی دریافت شیر دارد و شیر شرکت در فاصله حدود 40 تا 50 کیلومتری از فارمها تحویل میشود؛ بنابراین هزینه حمل در این مورد اثر قابل توجهی بر سودآوری ندارد.
وی افزود: از سوی دیگر، پراکندگی واحدهای دامپروری شرکت یک مزیت محسوب میشود. با توجه به افزایش نرخ کرایه حمل، شرکت میتواند شیر خام را میان مشتریان مختلف توزیع کند و از ظرفیت واحدهای مختلف برای مدیریت هزینه حمل استفاده کند.
وضعیت پروژههای توسعهای و کارخانه خوراک
در پایان جلسه نیز درباره آخرین وضعیت پروژههای توسعهای شرکت توضیح داده شد و عنوان شد که زایشگاه دام، انبار مرکزی، مخازن و کارخانه خوراک دام در مراحل پایانی ساخت قرار دارند.
منبع: بورس۲۴
نظر شما